渣打银行近期发布市场展望，明确表态现货黄金价格将在2026年下半年迎来上涨行情，同时上调黄金12个月目标价至5750美元/盎司。当前金价正处于筑底调整阶段，尽管短期受流动性、通胀预期等因素压制，但美联储政策转向、全球央行购金等多重结构性因素，将为下半年金价上行提供坚实支撑。
一、机构表态：渣打明确看涨，上调目标价释放积极信号
渣打银行通过多份市场报告及高管专访，持续释放对黄金中长期走势的乐观预期，其对2026年下半年金价上涨的判断，并非短期情绪驱动，而是基于多重基本面因素的理性研判。
渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰及全球大宗商品研究主管Suki Cooper均明确表示，金价当前正构筑初步底部，虽短期支撑仍较脆弱，但下半年上行逻辑清晰。该行已将黄金12个月目标价上调至5750美元/盎司，测算2026年第二季度黄金均价约为4605美元/盎司，第三季度均价有望升至4850美元/盎司，进一步强化市场对金价中长期向好的预期。
二、看涨核心：三大结构性因素，支撑下半年金价上行
渣打银行看涨2026年下半年金价，核心依托美联储政策转向、全球央行购金需求及市场情绪修复三大结构性支撑，多重因素共振，为金价上行提供充足动力。
1. 美联储政策转向，持有成本显著下降
渣打预测，美联储降息时点或将推迟至2026年下半年，年底前有望实现50个基点降息，届时美国10年期国债收益率将逐步下行至3.75%左右。这一预期将显著降低黄金的持有机会成本，同时削弱美元强势格局，为金价上涨扫清关键障碍，这也是该行看涨金价的核心逻辑之一。
2. 央行购金持续，结构性需求筑牢底部
全球央行购金的结构性趋势未发生改变，成为支撑金价的长期基石。渣打指出，全球央行已连续16年净买入黄金，95%的受访央行认为2026年黄金储备还会增加，尤其是新兴市场央行，黄金配置比例远低于成熟市场，仍有较大增持空间，去美元化需求将持续推动黄金储备配置。
3. 市场情绪修复，资金逐步回流
经过前期的流动性冲击与获利盘出逃，黄金市场投机性仓位已明显回落，过热情绪得到充分消化，降低了短线大幅波动的风险。初步数据显示，黄金ETF已重新出现资金流入，投资者需求逐步改善，为下半年金价上涨注入资金动力。
三、当前现状：金价筑底震荡，短期仍受多重压制
尽管渣打看好下半年金价上行，但当前黄金市场仍处于筑底调整阶段，短期受通胀预期、美元走势等因素制约，呈现震荡态势，尚未开启明确上行走势。
当前现货黄金围绕4800美元/盎司附近震荡运行，技术面来看，金价在4小时图上维持温和偏多格局，但趋势力度偏弱，200周期均线成为关键支撑区域。短期而言，国际油价高位运行加剧通胀预期，可能强化美联储维持偏紧货币政策的判断，同时美元受中东局势避险情绪支撑维持震荡，均对金价形成阶段性压制。
四、短期扰动：多重因素交织，延缓上行节奏
下半年金价上涨的逻辑明确，但短期仍面临诸多扰动因素，这些因素将延缓金价上行节奏，导致金价在筑底阶段持续震荡，难以快速突破。
除了通胀预期与美元震荡的压制，中东局势的反复仍可能引发市场避险情绪波动，资金短期可能流向美元，对金价形成冲击。此外，当前市场仍存在一定浮亏筹码压力，前期流动性冲击带来的影响尚未完全消退，也会制约金价短期反弹力度，导致筑底过程延长。
五、短期态势：筑底整理为主，静待下半年拐点
短期来看，黄金市场仍将以筑底震荡为主，受多重因素交织影响，难以形成明确单边走势，市场将持续等待下半年政策与需求拐点的出现。
随着下半年美联储降息预期落地、央行购金需求持续释放，以及市场情绪进一步修复，金价有望逐步摆脱短期压制，开启上涨行情。在此之前，金价将围绕关键支撑区间震荡整理，波动节奏主要受地缘局势、油价及美联储政策信号的影响，筑底过程中多空博弈仍将持续。
