德意志银行近期发布分析报告指出，全球各国央行持续提升黄金在储备资产中的占比，这一趋势将持续为金价提供支撑，黄金作为无主权风险资产，仍有进一步上涨的空间，当前盘面虽有短期震荡，但长期支撑逻辑明确。
一、德银核心观点：央行增持主导，金价上行空间明确
德意志银行在最新分析报告中，将各国央行黄金储备调整作为核心观测点，明确看涨黄金长期走势，认为储备占比提升将成为金价上涨的核心驱动力。
德银分析指出，当前全球央行黄金储备占官方总储备的比重已攀升至28.9%，创下2000年以来新高，且这一提升趋势仍在延续。随着美元在全球外汇储备中的占比持续下滑至56.92%，黄金作为储备资产多元化的核心选择，其需求将持续释放，进而支撑金价进一步上行，打破短期震荡格局。
二、央行动态：储备占比持续提升，增持潮仍在延续
各国央行对黄金的增持动作从未停歇，储备占比稳步提升，新兴市场与发达国家央行形成协同增持态势，为金价提供坚实底层支撑，与德银分析观点形成呼应。
1. 全球增持趋势明确，储备占比创新高
截至2025年三季度末，全球官方黄金储备余额约3.69万亿美元，占官方总储备的比重达28.9%，创2000年有统计以来新高。其中，中国、波兰、印度等新兴市场央行表现活跃，中国央行已连续14个月增持黄金，截至2025年末黄金储备约2306.32吨，占外储比重8.53%，仍低于全球均值，增持空间显著。
2. 增持动机多元，长期配置逻辑清晰
各国央行提升黄金储备占比，核心源于多重需求：一是应对美元信用风险，推动储备资产多元化，降低对单一主权货币的依赖；二是保障国家金融安全，黄金作为终极支付工具，可在极端情况下发挥稳定器作用；三是部分新兴市场央行如中国，通过增持黄金支撑本币国际化，增强人民币信用吸引力。
三、盘面联动：储备支撑凸显，短期震荡不改长期趋势
受央行增持及德银看涨观点影响，黄金盘面呈现“短期震荡、长期偏强”的特征，央行买盘有效缓冲了短期抛压，支撑金价维持合理区间。
截至4月28日交易时段，伦敦金现货交投于4668.52美元/盎司，日内小幅下跌0.49%，虽有短期获利盘了结带来的抛压，但整体波动温和，未出现大幅回调。从走势来看，央行持续增持形成的长期支撑，让金价下行空间有限，即便短期受美联储政策、美元走势扰动，也难以改变长期上行趋势，与德银预判的“仍有上涨空间”形成契合。
四、市场呼应：机构跟随布局，多空博弈聚焦长期逻辑
德银的看涨观点及央行增持趋势，引发市场机构广泛关注，部分机构跟随布局，多空博弈逐步转向长期支撑逻辑，短期情绪影响有所弱化。
除德意志银行外，高盛、瑞银等机构也同步看涨金价，认为央行增持将持续重塑黄金定价逻辑，推动金价逐步攀升。从资金流向来看，全球黄金ETF虽有短期波动，但整体持仓维持高位，部分机构借助金价回调小幅加仓，跟随央行长期配置逻辑；同时，也有部分投资者因短期盘面震荡保持谨慎，导致多空博弈温和，未出现单边行情。
五、短期盘面态势：震荡蓄力，等待上行突破
短期来看，黄金盘面仍将维持震荡格局，主要受美元走势、美联储政策预期等因素扰动，但央行增持带来的长期支撑未变，契合德银看涨判断。
当前伦敦金现货在4660-4700美元区间震荡蓄力，短期受美元高位震荡压制，上行动能不足，但下方支撑坚实，央行买盘有效抵御了恐慌性抛压。后续随着各国央行增持动作持续，叠加机构资金逐步布局，金价有望逐步突破短期震荡区间，兑现德银预判的上涨空间，市场焦点将持续聚焦央行黄金储备占比的进一步变化。
