美债收益率持续飙升，30年期美债收益率触及2007年以来高位，叠加中东局势紧张引发的通胀担忧持续升温，双重利空共振施压，国际现货黄金价格跌破4500美元/盎司关键关口，创下近两个月以来的新低，短期弱势格局凸显。
一、行情直击：黄金跌破关键关口，创近两月新低
近期国际黄金市场持续承压，在多重利空因素叠加下，价格逐步下探，最终突破关键支撑位。截至最新交易时段，国际现货黄金报4480美元/盎司左右，正式跌破4500美元/盎司关键关口，盘中最低触及4464美元/盎司，创下3月底以来的新低，近两个交易日累计跌幅超1.5%。
从盘面表现来看，金价下跌过程中呈现“跌时放量、涨时缩量”的特征，空头力量持续占据主导，多头资金入场意愿低迷，4500美元/盎司支撑位失守后，进一步加剧市场看空情绪，短期未出现有效反弹动能，内外盘联动下行，国内沪金期货同步走弱，整体弱势格局明确。
二、核心施压：美债收益率飙升，持有成本大幅增加
美债收益率的持续飙升，是推动黄金价格跌破4500美元、创近两月新低的核心推手，直接削弱黄金的投资吸引力，倒逼投资者抛售离场。
近期美债市场遭遇持续抛售，30年期美债收益率攀升至5.18%以上，创下2007年以来的最高水平，10年期美债收益率同步升至4.68%，长端美债收益率的飙升，使得美债作为低风险资产的吸引力大幅提升。黄金作为无息资产，其持有成本随利率上升而增加，美债收益率的高位运行，导致黄金的相对吸引力持续下降，大量投机资金从黄金市场撤离，转向美债等收益更稳定的资产，直接拖累金价下行。
三、叠加利空：中东通胀担忧升温，进一步压制金价
中东局势的持续紧张，引发全球通胀担忧升温，成为推动黄金价格进一步走弱的重要叠加因素，打破了黄金“抗通胀、避险”的传统逻辑。
当前中东局势未见明显缓和，霍尔木兹海峡航运风险仍存，国际油价持续在高位震荡，布伦特原油站稳110美元/桶上方，能源价格的高位运行进一步传导至通胀端，推升全球通胀预期。不同于传统认知，当前通胀上升伴随美债收益率更快上涨，导致实际利率持续上行，黄金的抗通胀属性难以发挥，反而因实际利率上行进一步承压，通胀担忧不仅未支撑金价，反而成为压制金价的重要因素。
四、市场特征：空头主导，多空分歧显现
当前黄金市场呈现“空头主导、多空分歧加剧”的特征，短期弱势格局难以快速扭转，但未出现单边暴跌态势。从资金面来看，COMEX黄金投机性净多头虽有小幅回升，但整体仍处于低位，ETF资金流入放缓，短期投机资金加速撤离，而全球央行购金的长期支撑未变，部分资金在金价跌至近两月新低后开始小幅抄底，缓解了单边下跌压力。
机构对金价走势的分歧也逐步显现，部分投行下调金价短期预期，认为美债收益率高位与通胀担忧将持续压制金价；但也有机构认为，中东地缘风险的不确定性仍存，若局势进一步升级，可能为金价提供支撑，短期内多空双方围绕4480美元/盎司附近展开博弈，市场震荡格局难改。
